加息为了实行从紧的货币政策

    主持人：20日央行宣布年内第六次加息，为什么选择年底这个时点？加息的目的是什么？

    祝宝良：央行这次加息也是体现了中央经济会议的精神，中央经济会议12月5日结束以后我们正式把“一防”变成了“两防”，也写进了中央经济工作会议的报告里面。也就是说从12月份开始我们的宏观调控政策开始变成“从紧”了，特别是货币政策变成了“从紧”的货币政策了，这个政策出台以后央行是在贯彻落实中央经济工作会议的精神。

    所以12月份以后央行有两次比较大的动作，一次是提高了存款准备金率1个百分点，从13.5%提高到14.5%；二是最近提高了存贷款利率，采取了一些非对称的加息方式。央行选择这个时候加息还是为了实行从紧的货币政策，抑制物价进一步上涨，防止经济进一步过热，从这个角度采取了一定的措施。

    主持人：第六次加息对做好“两防”会起到什么作用呢？

    祝宝良： 我们“两防”的目标是防止经济由偏快转为过热，防止通货膨胀。宏观调控四大目标里面有经济增长、物价稳定、充分就业还有国际收支平衡。目前我们提出来要防经济增长过热，也就是要保持经济增长稳定一点；二是防止物价进一步上涨，实际上我们的宏观调控是针对这两个目标的。

    刚才也说了宏观调控的主要手段就是经济手段，我们所采取的经济手段就是实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。为了达到这两个目标我要通过两个手段，主要的经济手段是用稳健的财政政策和从紧的货币政策。

    财政政策提出来以后往往需要我们再通过一些预算，还需要全国人大通过法律的形式固定下来、肯定下来，所以稳健的财政政策可能要明年三月份全国人民代表大会开完以后具体的政策才能出台。而货币政策我们的央行和国务院就可以相继决策了。也就是在这个背景下今年12月份就开始施行了从紧的货币政策。

    从紧的货币政策就像刚才所说的央行做了两件事，一个提高存款准备金率1个百分点，还有一个加息，目的就是为了防止经济由偏快转为过热，防止目前结构性的物价上涨进一步演变为全面的通货膨胀。

    　“非对称”调息考虑多方利益

    主持人：您刚才提到了此次加息采取了“非对称”的方式，对存、贷款利率及短期、中长期利率分别执行不同的标准，这种“非对称”调息是基于何种考虑？对股市、债市的影响有多大？

    祝宝良：这次央行加息我觉得确实是做得比较精细的加息，过去我们往往加息的时候是存贷款同步加息，不同的期限也是同步加的，这次是活期利率适当加一点，长期的利率基本上不加的，采取了这种“非对称”的加息，为什么采取这种方式呢？

    一方面我们目前经济偏快了，但要防止它过热，这是在目前情况下的一种态势，而我们最终的目标还是要保持经济平稳较快的增长，而保持平稳较快的增长目前从经济增长上来说有两个主要的拉动点，一个是汽车，一个是住房。汽车、住房是我们两个很重要的经济增长点，我们既要把住房过热的需求适当压制一下，又不能让住房需求大幅度下跌，汽车同样也是如此。那么我们就看到了，我们住房的贷款都是中长期贷款，都是五年以上的贷款，那么它五年以上的贷款不变，主要就是为了让消费者在贷款、还款上减轻一些负担，既要抑制房地产过高需要的同时又保持房地产需求的平稳增长，这是很好的方法；

    二是把活期存款利率降低以后，我们现在活期存款在整个存款里面占得比较高，大概有一半的存款里面是活期的，其中很大一部分又是企业的活期存款，把活期存款利率降低以后相应的商业银行对活期存款利息会提高一点，对他们有一定的影响，同时降低活期存款利率商业银行也可以稍微少支取一点利息，这对他们也是一种保护，我们刚对商业银行开始改革，还需要对他们加以支持。

    另外也是鼓励居民把活期存款转为长期存款，老百姓主要把活期存款放在银行，可随时会转到股票市场，而现在变成长期存款以后也有利于股票市场的稳定。

    所以这次考虑到股票市场、房地产市场的价格，还有商业银行、企业等方方面面的利益，我觉得这次加息是做得很好的一次。

    我国仍为负利率 再提息两、三次没问题

    主持人：在明年的宏观调控中，货币政策将仍然处于主角地位，所谓“稳健的”货币政策是什么含义？又体现在何处？

    祝宝良：还是从宏观调控的目标上说，从紧的经济政策是为了达到宏观调控的基本目标要有一个中间目标，央行货币政策的中间目标从短期来说就是要控制货币的供应量，提高中长期的利率水平，通过提高利率水平来抑制投资的过快增长，也通过提高利率水平鼓励一部分居民增加储蓄，减少消费。所以央行从紧的货币政策的中间目标就是主要控制货币供应量，还有抬高中长期利率。

    而货币政策要从紧的手段是什么呢？他用的工具主要有那么几个：一是公开操作，央行从事卖央行票据的办法，或者通过买卖国家债券的方法把过多的利率收回来；二是提高存款准备金率；三是提高基准利率；四是采取窗口指导的一些办法，指导商业银行贷款的方向，调整信贷结构。主要是通过这些工具达到他的中间目标以便实现最终目标。

    说到货币政策工具，我认为首先可以加大公开操作的力度，央行让商业银行购买中央银行的票据以后把商业银行过多的钱收到中央银行里，过去几年我们也是采取这种办法收回流动性；二是通过存款准备金率的办法，就是老百姓把钱存到商业银行去，商业银行要把其中的14.5%上交到中央银行，央行通过提高存款准备金率的办法也吸收商业银行的流动性。目前商业银行的流动性还是过剩的，货币还过多，这个办法仍然可以使用；三是不断提高存贷款利率，这个利率高还是低往往大家不看名义利率的4.14%，还要看实际利率，名义利率减掉物价水平，如果物价水平超过了实际利率水平，老百姓还是觉得存到银行里的钱是亏的。目前我们尽管把一年期的存款利率提到了4.14%，但是相对我们居民消费指数6.9％相比存款利率还是负的，也就是说从利率角度来说还是相当宽松的。

    在这种情况下，货币政策还有一定空间，利率还可以继续提高，至少可以让老百姓存款利率不至于是负的，我们要达到适当的零利率或者正利率，所以我们这方面的空间还是很大的，如果目前物价水平控制在4.7%左右，那至少还有0.7、0.8个百分点的空间，也就是说从利率政策上来说它可以再提高两、三次是没有问题的。

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