美国受次贷风波侵袭已持续了几个月，油价飙升、抵押房贷违约、投资银行注销次级房贷、美元跌至新低等问题不断涌现，给美国经济带来了巨大的影响。然而，这场风波却几乎没有波及到新兴市场。根据摩根士丹利最新发布的M SCI新兴市场指数(M SCI EM)，最近3个月资产表现最佳的3个国家分别是中国、巴西及印度。专家指出，新兴市场在全球舞台上所扮演的角色越来越重要。

    根据摩根士丹利一份最新研究报告显示，新兴市场包括中东地区占全球经济总值已达30%，贡献比率占全球经济增长将近一半，是美国的4倍之多。其中，中国的贡献度甚至已超过美国。虽然报告对2008年的全球经济增长预估值略有下滑，从5.0%降到了4.6%，但新兴市场地区总体表现超过美国的表现有目共睹。

    报告分析认为，新兴市场的股市暴涨尤其引人注意。尽管中国股市的涨幅超过一倍已十分抢眼，但这并非中国独有的现象，其他新兴国家如波兰、印度、巴西以及巴基斯坦等市场的涨幅也都超过40%。在此带动下，摩根士丹利的M SCI新兴市场指数(M SCI EM)较年初以来已经上涨了将近40%，在信贷危机和地缘政治风险的纷扰下，如此大的涨幅足以称得上是骄人的成绩。

    与此同时，随着新兴市场的发展，有许多增长快速的区域，其货币也在持续升值。摩根士丹利在新兴市场策略报告中，经过对平价购买力、2008年预测GDP以及2006年每小时薪资等不同数据综合评比后，预测明年兑美元最具升值潜力的前5名货币为中国、印度、马来西亚等国家和地区的货币。报告预测，亚洲国家货币与俄罗斯卢布兑美元汇率将进一步站稳。

    除股市及货币外，债券市场的改变也值得称道。以2002年为例，新兴市场债券所提供的收益，比美国国债还要高上整整10个百分点。同时，债券利差自今年5月创下历史新低以来，便不断扩大，保持在大约2个百分点左右。

    经济学家指出，新兴市场的蓬勃兴起，源于自身的改变。以前，大多数新兴市场都存在依赖发达国家的热钱作为缓解赤字所需资金的情况，但现在这一情况已经有所缓解，大部分新兴市场的经济已有盈余，反而发达国家却充斥赤字。在此情况下，越来越多的投资人不再担心新兴货币会贬值，而是希望这些货币能够被允许升值。

    同时，新兴市场的发展也极大地带动了能源的需求。专家表示，长期来看，新兴市场的庞大需求将支撑原材料价格的超级循环，特别是石油。虽然目前巴西、中国、印度、乌克兰、土耳其等国对石油的需求量只有美国的15%以下，但摩根士丹利在报告中指出，中国的石油消耗量将从2006年的每日750万桶，增长至2015年的每日1600万桶，相当于俄罗斯的原油总产量，而目前结构上的高油价更将使供应扩大的困难凸显。

    与此同时，数据显示新兴市场的消费者很明显地成为许多产品的主要需求动力，中国、印度、巴西国内的汽车销售数量近几年来均保持持续增长的态势。

    不过专家同时表示，由于新兴市场资产类别的低风险以及强劲的全球增长和原材料价格高涨，可能使新兴市场股市形成泡沫。从基本面来看，分析师预测，新兴市场虽然经济表现仍将维持现有水平，不过明年经济增长幅度较2007将稍有缓和。而国家信用状况的提升、原材料的超级循环、强劲的内需增长、低购屋率、低企业融资和股市的高报酬率等，都是分析师看好的正面因素。 （刘婷婷）